欢迎光临万搏体育官方网站!

您的当前位置:主页 > 新闻中心 > >

JS环球生活(1691HK):全球小家电龙头 国内外市场两

2020-12-08 07:42 作者:万搏体育 点击:

 

  两大业务分部:九阳分部和SharkNinja分部。其中,九阳主要供应小家电,专注于厨房电器,针对中国的销售。SharkNinja分部包括Shark和Ninja两大品牌,经2017年收购而来,主要在北美、欧洲、日本及全球多个地区销售,专注于厨房电器和家居环境电器。三大品牌的

  在收购SharkNinja之前,公司绝大部分收入来自于中国。通过收购SharkNinja,公司得以将业务版图扩张到北美、欧洲及全球其他地区。在2017年收购完成后,北美市场的收入迅速提升,从未收购前,即2016年的7.5百万美元增长至2019年的14.6亿美元,且2020年上半年在疫情之下也仍然保持了较好的增长。此外,欧洲市场的收入亦从2016年的4.8百万美元增长至2019年的2.22亿美元,主要是得益于Shark和Ninja的产品成功进军英国市场,未来公司还将继续在欧洲其他国家进行扩张,预计欧洲市场也即将为未来增长提供新动力。

  1)中国小家电行业发展空间巨大,新兴小家电仍是一片蓝海,公司在传统小家电领域有先发优势,也有更多的资金去投入抢占新兴小家电市场的份额,达到传统和新兴市场双丰收;2)三大品牌均在各自市场拥有较高的知名度和较好的口碑,且公司重视产品研发,随着区域间的研发合作持续加强,不同区域间的协同效应也得以发挥;3)SharkNinja可利用九阳的资源在中国进行拓展,九阳亦可借助SharkNinja与国际零售商的关系更好的向外拓展,实现协同效应最大化;4)公司专注于产品的优化,重视消费者体验,深入的理解消费者对产品的需求,关注痛点问题,持续推出新产品;5)积极的品牌营销,塑造品牌形象;6)家电下乡及RCEP等政策方面的利好。

  我们预计公司2020、2021、2022年的收入将分别达37.3亿美元、43.0亿美元及49.0亿美元,同比分别增长23.6%、15.4%及13.8%;归母净利润预计分别达2.3亿美元、2.8亿美元及3.3亿美元,净利率为6.2%、6.4%及6.8%,对应EPS为0.07美元、0.08美元及0.10美元。现价对应2020、2021、2022年PE为30/27/22倍。考虑到未来政策对小的利好、公司产品结构以及公司在行业中的地位,我们给予公司2021年32倍PE,首次覆盖予以“买入”评级,给予目标价19.8港元,较现价有18.5%的上升空间。

  宏观经济下行,需求下滑;行业竞争加剧;新品研发进度不及预期;终端折扣力度加大使毛利率降低;原材料价格波动。

万搏体育